В США рассказали, что будет с долларом в случае дефолта

Воз­мож­ный дефолт может обер­нуть­ся тяже­лы­ми послед­стви­я­ми для аме­ри­кан­ско­го наро­да и эко­но­ми­ки стра­ны, пишет The National Interest. Неис­пол­не­ние дол­го­вых обя­за­тельств осла­бит пози­ции дол­ла­ра на меж­ду­на­род­ной арене и подо­рвет миро­вое гос­под­ство США.

Про­бле­ма США не толь­ко в потол­ке госдол­га. Сам по себе кри­зис с лими­том госдол­га это лишь симп­том более серьез­ной про­бле­мы: утом­лен­ной поли­ти­че­ской систе­мы, кото­рая слом­ле­на и про­сто идет впе­ред по инер­ции.

У нас оче­ред­ной кри­зис с лими­том госдол­га. Про­ти­во­бор­ству­ю­щие пар­тии осуж­да­ю­ще тычут друг в дру­га паль­ца­ми, а сред­ства мас­со­вой инфор­ма­ции в отча­я­нии зала­мы­ва­ют руки. Если демо­кра­ты и рес­пуб­ли­кан­цы не смо­гут пре­одо­леть раз­но­гла­сия по рас­хо­дам, у феде­раль­ных вла­стей в нача­ле июня закон­чат­ся день­ги, а это при­ве­дет к дефол­ту по суве­рен­но­му дол­гу. Руко­во­ди­те­ли двух пар­тий достиг­ли дого­во­рен­но­сти, но сей­час насту­па­ет самое труд­ное. Надо убе­дить в необ­хо­ди­мо­сти этой сдел­ки рядо­вых кон­гресс­ме­нов и сена­то­ров. Про­тив­ни­ки ком­про­мис­сов из обе­их пар­тий могут ослож­нить ситу­а­цию. Усто­ит ли центр?

За всю исто­рию в США ни разу не было дефол­та по суве­рен­но­му дол­гу. Сего­дняш­ние вашинг­тон­ские поли­ти­ки созда­ли такую воз­мож­ность. К сожа­ле­нию, аме­ри­кан­ско­му обще­ству все это надо­е­ло, оно уже виде­ло это шоу рань­ше. Мно­гие участ­ни­ки рын­ка ожи­да­ют, что пар­тии будут вста­вать в позы до послед­не­го момен­та, а может, и доль­ше, пока не зазво­нит финан­со­вый зво­нок. В этот момент они при­дут к согла­ше­нию. Потом обе сто­ро­ны объ­явят о сво­ей побе­де, заявив, что сопер­ник морг­нул пер­вым. Про­бле­ма такой игры нер­вов в том, что ни одна из сто­рон не может отка­зать­ся от заня­той ею пози­ции (из-за внут­ри­пар­тий­ных поли­ти­че­ских интриг), и вме­сте с тем, не может допу­стить дефолт.

Мож­но ожи­дать, что дого­во­рен­ность будет достиг­ну­та в послед­нюю мину­ту. Но суще­ству­ет опас­ность, что поли­ти­че­ский класс допу­стит про­счет, и тогда Соеди­нен­ные Шта­ты с голо­вой оку­нут­ся в дол­го­вой дефолт. А это чре­ва­то пагуб­ны­ми послед­стви­я­ми для аме­ри­кан­ско­го дол­ла­ра и для поло­же­ния США в мире.

Что такое лимит госдол­га?

Соглас­но опре­де­ле­нию мини­стер­ства финан­сов США, лимит или пото­лок дол­га – это «общая сум­ма денеж­ных средств, кото­рую пра­ви­тель­ство Соеди­нен­ных Шта­тов может заим­ство­вать для выпол­не­ния сво­их пра­во­вых обя­за­тельств, в том чис­ле, по соци­аль­но­му обес­пе­че­нию, меди­цин­ской помо­щи пре­ста­ре­лым, денеж­но­му доволь­ствию воен­но­слу­жа­щих, по про­цен­там наци­о­наль­но­го дол­га, воз­вра­ту нало­гов и про­чим выпла­там». Пото­лок дол­га суще­ству­ет с 1917 года, а его сум­ма регу­ли­ру­ет­ся при­ня­ты­ми в 1939 и 1941 годах зако­на­ми о госу­дар­ствен­ном дол­ге.

В насто­я­щее вре­мя лимит дол­га состав­ля­ет 31,46 трил­ли­о­на дол­ла­ров. Мы при­бли­зи­тель­но вышли на этот уро­вень.

Кон­гресс с 1960 года все­гда при­ни­мал меры, когда его про­си­ли под­нять лимит дол­га. Он 78 раз под­ни­мал, вре­мен­но уве­ли­чи­вал дол­го­вой пото­лок или пере­смат­ри­вал его опре­де­ле­ние. 49 раз это про­ис­хо­ди­ло, когда пре­зи­ден­том был рес­пуб­ли­ка­нец, и 29 раз при пре­зи­ден­те-демо­кра­те.

Если не будет уве­ли­чен лимит феде­раль­но­го дол­га, это при­ве­дет к мно­го­чис­лен­ным нега­тив­ным послед­стви­ям, таким как дефолт по суве­рен­но­му дол­гу, финан­со­вый кри­зис, эко­но­ми­че­ский спад (от кото­ро­го постра­да­ет весь мир), без­ра­бо­ти­ца, пре­кра­ще­ние рабо­ты части госу­дар­ствен­ных орга­нов, воз­мож­ная при­оста­нов­ка выплат по про­грам­ме меди­цин­ской помо­щи пре­ста­ре­лым, а тео­ре­ти­че­ски и пони­же­ние аме­ри­кан­ско­го дол­го­во­го рей­тин­га AAA/AA+. Про­бле­ма эта усу­гу­бит­ся очень быст­ро в зави­си­мо­сти от того, насколь­ко дол­го про­длит­ся дефолт, и какие обя­за­тель­ства не будут выпол­не­ны. Министр финан­сов США Джа­нет Йел­лен неод­но­крат­но пре­ду­пре­жда­ла, что если в бли­жай­шее вре­мя не под­нять дол­го­вой пото­лок, «при­дет­ся при­ни­мать очень непро­стые реше­ния о том, какие сче­та оста­нут­ся неопла­чен­ны­ми».

Низ­ло­же­ние дол­ла­ра

Воз­мож­ный дефолт вызы­ва­ет серьез­ные опа­се­ния по пово­ду того, что это даст новый тол­чок раз­вен­ча­нию дол­ла­ра и его свер­же­нию с пре­сто­ла веду­щей миро­вой резерв­ной валю­ты. Труд­но понять, как это может отра­зить­ся на повсе­днев­ной жиз­ни аме­ри­кан­цев, но такое низ­ло­же­ние име­ет боль­шое зна­че­ние. Китай, Рос­сия, Южная Афри­ка и неко­то­рые дру­гие стра­ны уже нача­ли пере­во­дить часть сво­их тор­го­вых опе­ра­ций в дру­гие валю­ты, что­бы аме­ри­кан­ское пра­ви­тель­ство не мог­ло исполь­зо­вать про­тив них дол­лар в каче­стве инстру­мен­та дав­ле­ния. А такое дав­ле­ние оче­вид­но, если посмот­реть на вве­ден­ные про­тив Рос­сии эко­но­ми­че­ские санк­ции. Любо­му наблю­да­тель­но­му чело­ве­ку ясно, что Китай упор­но зани­ма­ет­ся дедол­ла­ри­за­ци­ей. Если в 2022 году сум­ма при­об­ре­тен­ных им каз­на­чей­ских цен­ных бумаг состав­ля­ла более трил­ли­о­на дол­ла­ров, то в янва­ре 2023 года она умень­ши­лась до 859 мил­ли­ар­дов дол­ла­ров (и навер­ня­ка будет умень­шать­ся даль­ше).

Быст­рый отказ от аме­ри­кан­ско­го дол­ла­ра в бли­жай­шей пер­спек­ти­ве мало­ве­ро­я­тен, одна­ко суще­ству­ю­щая тен­ден­ция не в поль­зу США. Дефолт, вызван­ный отсут­стви­ем поли­ти­че­ской воли, навер­ня­ка будет спо­соб­ство­вать низ­ло­же­нию дол­ла­ра. Вме­сте с этим Вашинг­тон лишит­ся воз­мож­но­сти бес­ко­неч­но печа­тать день­ги в виде обли­га­ций каз­на­чей­ства и дру­гих цен­ных бумаг.

Упа­док аме­ри­кан­ско­го дол­ла­ра мог бы иметь серьез­ные послед­ствия для поли­ти­че­ско­го клас­са Аме­ри­ки, у кото­ро­го нена­сыт­ная страсть к посто­ян­но­му уве­ли­че­нию госу­дар­ствен­ных рас­хо­дов. Но как гово­рят уче­ные, это­го не про­изой­дет нико­гда, пото­му что поли­ти­че­ские игры Вашинг­то­на с дол­го­вым потол­ком это про­сто шоу, кото­рое будет про­дол­жать­ся веч­но, осо­бен­но когда дефи­цит не име­ет ника­ко­го зна­че­ния.

Но дефи­цит не име­ет зна­че­ния лишь до опре­де­лен­но­го вре­ме­ни. США посте­пен­но лиша­ют­ся сво­их срав­ни­тель­ных пре­иму­ществ, к кото­рым отно­сит­ся ста­биль­ная демо­кра­ти­че­ская поли­ти­ка, разум­ная и даль­но­вид­ная эко­но­ми­че­ская поли­ти­ка, общий кон­сен­сус по вопро­су эко­но­ми­че­ской поли­ти­ки и неболь­шой долг. Все это ока­жет сово­куп­ное воз­дей­ствие.

Про­бле­ма США не толь­ко в потол­ке госдол­га. Сам по себе кри­зис с лими­том госдол­га это лишь симп­том более серьез­ной про­бле­мы: утом­лен­ной поли­ти­че­ской систе­мы, кото­рая слом­ле­на и про­сто идет впе­ред по инер­ции. Очень важ­ная золо­тая сере­ди­на цен­триз­ма, где про­ис­хо­дит непри­ят­ный про­цесс раз­ра­бот­ки зако­нов, очень силь­но сокра­ти­лась. Ком­про­мисс стал руга­тель­ством, осо­бен­но когда речь идет о бюд­же­те и дефи­ци­те. Поли­ти­че­ская доб­ро­де­тель сего­дня опре­де­ля­ет­ся в боль­шей сте­пе­ни идео­ло­ги­че­ской чисто­той, и ее отста­и­ва­ют крайне пра­вые силы в Рес­пуб­ли­кан­ской пар­тии и уль­тра­ле­вые про­грес­си­ви­сты из Демо­кра­ти­че­ской пар­тии. Ни те, ни дру­гие не при­дер­жи­ва­ют­ся праг­ма­тиз­ма. Они вся­че­ски обли­ва­ют друг дру­га гря­зью, изоб­ра­жа­ют из себя жертв и исхо­дят из прин­ци­па «побе­ди­тель заби­ра­ет все».

Поли­ти­ка, в кото­рой нет эко­но­ми­че­ских стра­да­ний

Огром­ные феде­раль­ные рас­хо­ды и заим­ство­ва­ния со вре­мен финан­со­во­го кри­зи­са 2008–2009 годов направ­ле­ны на то, что­бы даже в усло­ви­ях сни­же­ния эко­но­ми­че­ской актив­но­сти рас­хо­ды помо­га­ли осла­бить боль от спа­да. Это отно­сит­ся к сред­не­му и рабо­че­му клас­су, а так­же к круп­но­му биз­не­су и финан­со­во­му сек­то­ру. Про­дол­жи­тель­ный пери­од низ­ких про­цент­ных ста­вок мно­гие вос­при­ни­ма­ют как деше­вые день­ги. Это помог­ло Уолл-Стрит уста­нав­ли­вать рекор­ды, под­дер­жи­вать кор­по­ра­ции-зом­би, а так­же уве­ли­чи­ло сред­ний уро­вень сбе­ре­же­ний в пери­од пан­де­мии.

В резуль­та­те это­го сей­час нет тра­ди­ци­он­ных цик­лов подъ­ема, пика, спа­да и самой низ­кой точ­ки паде­ния. Пока нет. Одним из при­зна­ков это­го явля­ет­ся рекорд­но малое коли­че­ство банк­ротств в пери­од с 2009 по 2020 годы. Как сооб­ща­ет S&P Global, коли­че­ство кор­по­ра­тив­ных банк­ротств ста­ло рас­ти толь­ко в 2023 году. За пер­вые два меся­ца их было заре­ги­стри­ро­ва­но наи­боль­шее коли­че­ство с 2011 года. А на кра­хи бан­ков послед­не­го вре­ме­ни Феде­раль­ная кор­по­ра­ция стра­хо­ва­ния бан­ков­ских вкла­дов отве­ти­ла повы­ше­ни­ем лими­та убыт­ков по вкла­дам.

Даже уси­лия Феде­раль­но­го резер­ва по сокра­ще­нию инфля­ции натал­ки­ва­ют­ся на такую поли­ти­ку эко­но­ми­че­ско­го обез­бо­ли­ва­ния. Цен­тро­банк под­ни­ма­ет про­цент­ные став­ки, а адми­ни­стра­ция Бай­де­на одно­вре­мен­но с этим запус­ка­ет две круп­ные про­грам­мы, преду­смат­ри­ва­ю­щие серьез­ные рас­хо­ды. Это Закон о чипах и нау­ке, в рам­ках кото­ро­го выде­ля­ет­ся при­мер­но 280 мил­ли­ар­дов дол­ла­ров ново­го финан­си­ро­ва­ния в целях акти­ви­за­ции иссле­до­ва­ний и про­из­вод­ства полу­про­вод­ни­ков внут­ри стра­ны, и Закон о сни­же­нии инфля­ции, кото­рым преду­смот­ре­ны инве­сти­ции на сум­му 369 мил­ли­ар­дов дол­ла­ров в про­из­вод­ство неор­га­ни­че­ско­го топ­ли­ва в США и про­дви­же­ние так назы­ва­е­мой чистой энер­ге­ти­ки. Если эти про­грам­мы ока­жут­ся успеш­ны­ми, суще­ствен­но сни­зит­ся зави­си­мость США от Китая, будут сде­ла­ны серьез­ные шаги в направ­ле­нии нуле­вых угле­род­ных выбро­сов, а аме­ри­кан­ская эко­но­ми­ка будет пол­но­стью пре­об­ра­зо­ва­на. В то же вре­мя, опре­де­лен­ные груп­пы со сво­и­ми инте­ре­са­ми полу­чат от это­го несо­раз­мер­но боль­шую выго­ду. В первую оче­редь, речь идет о сфе­ре инфор­ма­ци­он­ных тех­но­ло­гий, о проф­со­ю­зах и об авто­мо­биль­ной про­мыш­лен­но­сти (у всех у них есть хоро­шо сма­зан­ные лоб­бист­ские маши­ны, без уста­ли рабо­та­ю­щие в Вашинг­тоне).

В ходе нынеш­не­го кри­зи­са надеж­ду дает то, что уме­рен­ные силы в обе­их пар­ти­ях хотят дого­во­рить­ся. Такая дого­во­рен­ность преду­смат­ри­ва­ет сдел­ку об ассиг­но­ва­ни­ях сро­ком на два года, про­дле­ние лими­та дол­га на два года (пла­ни­ру­ет­ся отло­жить этот вопрос, пока в 2024 году не прой­дут выбо­ров), кри­те­рии предо­став­ле­ния феде­раль­ной помо­щи в рам­ках про­грам­мы льгот­ной покуп­ки про­дук­тов (про­до­воль­ствен­ные тало­ны) людям в воз­расте до 54 лет, за исклю­че­ни­ем без­дом­ных и вете­ра­нов. Про­грам­му госу­дар­ствен­ной льгот­ной меди­цин­ской помо­щи это никак не затро­нет. Про­тив­ни­ки ком­про­мис­сов в обе­их пар­ти­ях ско­рее все­го высту­пят про­тив такой дого­во­рен­но­сти и будут ста­вить пал­ки в коле­са, одна­ко уме­рен­ных демо­кра­тов и рес­пуб­ли­кан­цев, ско­рее все­го, будет доста­точ­но мно­го, что­бы про­толк­нуть эту сдел­ку через пала­ту пред­ста­ви­те­лей и через сенат. А если нет…

Если загля­нуть в буду­щее, то кри­зис с лими­том госдол­га навер­ня­ка будет уре­гу­ли­ро­ван до того, как у феде­раль­но­го пра­ви­тель­ства закон­чат­ся день­ги, или вско­ре после это­го. Так или ина­че, про­ти­во­ре­чия и слож­но­сти в аме­ри­кан­ской внут­рен­ней поли­ти­ке могут еще боль­ше навре­дить выра­бот­ке эко­но­ми­че­ско­го кур­са США. Это осла­бит меж­ду­на­род­ные пози­ции царя-дол­ла­ра и подо­рвет миро­вое лидер­ство Аме­ри­ки. Сохра­ня­ю­ща­я­ся угро­за дефол­та по вине поли­ти­ков вряд ли уси­лит дове­рие к аме­ри­кан­ской валю­те. Еще в 19 веке немец­кий канц­лер Отто фон Бисмарк дал муд­рый совет тем, кто хочет быть лиде­ром: «Дура­ки учат­ся на соб­ствен­ном опы­те. Я пред­по­чи­таю учить­ся на чужом». Есть мно­же­ство стран, где нару­шен эко­но­ми­че­ский и поли­ти­че­ский кон­сен­сус, а груп­пы с осо­бы­ми инте­ре­са­ми дей­ству­ют вопре­ки все­об­ще­му бла­гу. Но не исклю­че­но, что Вашинг­тон пред­по­чи­та­ет не слу­шать такие сове­ты. Мно­гое в такой ситу­а­ции зави­сит от пра­виль­но­го выбо­ра.

Подроб­нее читай­те в новом выпус­ке The National Interest.